距离上次购置21架飞机仅仅8个月，南方航空(600029)就第二次引进飞机，拟以经营性租赁方式引进9架波音B737-800飞机。航空业研究员认为，南方航空正在购置资产进行资本扩张。目前资本扩张不会对南方航空的资金链产生太大压力，南方航空也能消化这30架飞机的运力。

　　8个月引进30架飞机

　　南方航空拟租赁9架波音B737-800飞机，租赁期为七年，租赁飞机交付时间为2005年4月至2006年2月。飞机的出租方为GE金融航空服务公司,相应的飞机租赁费用经双方谈判商定。

　　而在不久的8个月前，南方航空刚刚与空中客车公司、中国航空器材进出口集团公司签订协议，购置15架空中客车A320-200飞机和6架空中客车A319-100飞机。根据交易合同，空中客车公司将于2005年至2006年向南方航空全部交付上述飞机。南航此次订购的21架空客飞机中，包括15架A320和6架A319，这些飞机将选用CFM国际公司生产的CFM56-5发动机为动力装置，并计划从明年第一季度开始分批交付南方航空使用，投入包括东南亚航线和西藏航线在内的国际国内中短程航线的运营。据透露，南方航空所订购的这些飞机，其目录价格总计超过10亿美元。据悉，订购这些飞机之后，南航将成为中国乃至亚洲A320系列飞机的最大客户之一。

　　联合证券航空业研究员马晓立认为，南方航空短期内购置大量飞机，表明其正在根据制定的长期发展战略进行资本扩张。南方航空的资本扩张在航空业不是个别现象，上海航空、海南航空、东方航空也都在购置或租赁飞机进行扩张。中国有13亿人的市场,而飞机不到1000架,航空公司的资本扩张有较大的发展空间。

　　资金和消化运力问题不大

　　短期之内引进了30架飞机，南方航空的资金链能否承受巨额资金压力？能够消化这30架飞机运力？

　　马晓立认为，作为一个航空企业,南方航空的高负债特点具有普遍性。南方航空具有较强的现金流创造能力和资产变现能力,在资金链方面并不存在太大压力。飞机在国际市场是变现能力很强的硬通货。航空公司刚签下购机合同,可能就有国际租赁公司主动来与航空公司洽谈,甚至是直接由他们购买,航空公司租用,如遇突发情况,航空公司还可以选取部分价值较大、市场需求旺盛的飞机进行售后回租,由于飞机的寿命长、价值递减过程缓慢,在10到15年的贷款期内飞机的市场价值远远高于贷款的本金余额,因此,通过售后回租处理,可以获得额外的现金流。在资金紧张的情况下，南方航空可以对近期购买的21架飞机进行售后回租,在获得额外现金流的同时又不影响公司运力,仅仅是变更一下法律文件,贷款利息换成了租赁费。而在现金充足时，南方航空可以提前购回融资租赁的飞机，成为自有资产。南方航空引进30架飞机的资金形式非常灵活,不会存在太大的资金压力。

　　另一个券商航空业研究员认为，除了灵活的资金方式外，南方航空具有较好的商业信誉，可以拓宽融资渠道,能够给企业注入资金，不会带来太大的资金压力。他还认为，南方航空近期还收购南航集团、北方航空、新疆航空的与航空业务相关的资产和负债，这有助于南方航空消化这30架飞机的运力。南方航空现有的航线还能够容纳部分飞机的运力，收购同行业的资产将增加航线的容纳能力。