王立林

　　随着海湾上空战争的阴云愈结愈重，投资者心中也灰暗起来。证券市场的演化方向不仅令人们倍感忧虑，如何规避风险、把握今后的投资机会显得更为迫切。相关记录显示，美国股市曾经发生过所谓的战争效应，即市场在开战之前表现疲软，在战争爆发之后却出现大幅反弹。如1991年海湾战争前夕，美国标准普尔500指数一路走低。不过，在同年1月17日， 美军首轮轰炸伊拉克的一个月中，标准普尔500指数反弹了12%。一旦此次美伊再次开战，历史能否重演？

　　股市难买战争的账

　　毫无疑问，许多投资者期望美伊争端的顺利解决会引发市场新一轮类似于1991年的牛市。但是，种种迹象表明，即使海湾危机平稳结束，美国股市也不会因此重现勃勃生机。

　　1990年，美股正处于一个长期牛市中的短线回调期，美联储耗时几年的降息行动才进行到一半；如今，网络科技股泡沫的破裂、会计丑闻的频频爆发、公司盈利的不断预警等，似乎要将美股带入慢慢熊市。而且，美联储的降息行动也接近尾声，利率手段的调控作用已日渐衰微。同时，根据有关数据分析，目前美股估价正保持在历史平均水平以上，标准普尔500指数的市盈率在30倍左右，远远高于1991年时的15倍左右。显然，华尔街的基本面和技术面都不如海湾战争时那样有利于股市上涨。

　　此外，围绕当前战争的形势很不明朗，国际支持的力度、地面战持续的时间、战后占领期的处置，还有其他地缘政治方面的忧虑，包括恐怖主义、朝鲜问题和伊朗问题等，这都令市场今后走向难以判断。如今的世界与1991年时已大相径庭，更加错综复杂的因素将使市场变化捉摸不定。

　　所以，即使美伊战争刺激市场短期小幅上扬，其效果可能是昙花一现。不过，或许战争并不是想象中的那样可怕，它只是影响股市的一个外生变量而已。若将美伊战争纳入投资者需要综合考虑的因素之一，人们的投资策略将不会因其而改变，仍然要密切注意市场自身基本面分析，寻找质素更佳的投资组合。

　　战争概念股呼之欲出

　　不容置疑，美伊战争牵动着市场神经。在危机时代，投资者往往会听到异口同声的建议，尽量不要轻举妄动。毕竟，投机是一种非常艰难的游戏，多数人不能较好地掌握。但挖掘战争概念股已经成为时下市场热点，在抵御风险的同时，让自己的投资捕捉到每一个可能的盈利机会。

　　近期资料显示，美国部分基金开始调整持仓结构，都在暗暗的为战争做好准备。它们主要增加国防类股票的持有比例，准备在战争题材上获得回报。其中，洛克希德马丁公司的股票得到不少基金的青睐。该公司是F-16战斗机和其他军事飞机的制造企业，目前是美国第一大国防承包商。有数只基金开始增仓雷神(Raytheon)公司的股票，雷神是美国最大的导弹制造商，以生产巡航导弹及海军雷达而著名。此外，一些更加激进型的基金在国防类股票上建有更多头寸，如BlackRock大型价值股票基金，其最大持股包括通用动力和雷神等国防类公司。

　　消费产品和医疗保健类股票同样受到投资者重点关注。战争爆发会引起投资行为的变化，如战争期间消费者会大幅削减采购支出，但在某些消费必需品上的购买热情不会明显降低。而且，人们对药物的需求将会大大增加。相关类公司如百事、宝洁和ForestLabs制药商等个股逐步得到市场留意。当然，博彩类股票也是战争受益类股票，1991年海湾战争爆发后，赌博业在美国一度高涨，赌博活动的兴起将大幅提升类股表现。

　　传统的战争概念股———石油类股票却引起人们高度谨慎。1990年世界原油价格曾经飙升到每桶41美元，主要原因是当时伊拉克控制了科威特油田。虽然石油类股票与美伊战争息息相关，但因为战争环境发生变化，对油价的预期不能等同而论。石油输出国组织主席指出，如果伊拉克爆发战争，欧佩克将迅速作出反应，恢复供需平衡，因为欧佩克不希望消费者感到会面临供应短缺的局面。近期油价上扬明显受到美伊紧张局势影响，世界石油市场的供应链却并未发生危机。况且，在1991年美国轰炸行动开始后的一个月中，油价就很快下滑，再次降至入侵前水平。

　　总之，在充满不确定性因素的今天，多看少动或许是最好的方法。或者干脆就持有现金，等待市场形势明朗，及股票价格回落到更低的区间。如果已经身陷牢笼，投资者的资产配置处于失衡状态，那必须立即行动进行调整，尽可能做到灵活的资产配置和投资的分散化，把资金分配在现金与流动性较强的个股上面。这样，就会依据市场形势演化及时改变投资策略，在炒作战争股上占据先机。