本周主要汇率依然继续处于较大的波动与调整之中。美元兑欧元汇率从1.07：1继续下挫至1.08：1，其间曾一度下跌到1.0935美元价位，为1999年3月来最低，从而带动欧元兑日元汇率也创下3年多高点。

　　本周影响外汇市场价格走势的主要因素依然是美国经济基本面与战争情绪的忧虑，具体为以下三点。

　　美国经济阴云难消

　　美元汇率的依托依然在于经济基本面的支持与影响，目前美国经济数据依然不能扶持美元走强，而从货币政策角度看，弱势美元有利于缓解美国经济结构方面的压力，尤其是缓解贸易逆差的沉重压力；在美国去年第四季度经济增长仅为0.7%的数据之后，去年第四季度劳动生产率增长速度也急剧下降，仅增长0.2%，大大低于第三季度的5.5%，成为2001年第一季度以来下降幅度最大的一个季度，其中企业生产效益打压是最直接的原因。

　　此外美国政府2003年预算赤字将为3040亿美元，而后连续至2008年都将预计为赤字年度，累计财政赤字将达到10800亿美元；而本周受美元汇率连带影响最大的是美国股市指数，道琼斯跌破8000点，下挫至4个月最低水平，美元资产信心进一步受到冲击。美股表现影响资金流入美国，美国经济表现和政策扶持的双向不支持性，明显打压美元汇率走软，尤其是兑欧元汇率疲弱显得更为突出。

　　战争困惑阴影难除

　　影响美元汇率走势的基本因素在于经济，但在当前国际政治凸起的特殊环境下，美国对伊拉克的战争，则是影响美元汇率走势更为重要的心理干扰。

　　近日突出表现是美国国务卿鲍威尔在联合国安理会对伊拉克掩藏大规模杀伤武器的指控。该讲话导致金融市场动荡加大。黄金价格的波动最为抢眼，金价增一度上涨至385美元的高点，也一度下探375美元的低点。因担忧对伊战争将导致石油供应紧张，原油价格收盘33.98美元，上涨了40美分，涨幅达1.2%。

　　目前国际金融市场最大的干扰因素就在于伊拉克战争的潜在影响，无论是否打仗，美元总归将会受到影响。投资者普遍担忧战争无论长短都将冲击美国脆弱的经济复苏，引发油价进一步上涨，连带冲击美元汇率。

　　日本资金优势难移

　　本周日元汇率则有所走弱，其中一个值得关注的因素是日本央行的干预。有消息显示2003年1月下旬以来，日本央行动用了大约7000亿日元资金干预汇市，以阻止日元升值趋势，效果有所显现，日元略有走弱的趋势；其中既有日本央行的资金效应，也有市场技术与政府政策导向的影响。

　　但是从外汇市场走势看，日本政府相对充裕的资金优势并非可以影响美元兑日元汇率。日本政府一直担心日元走强将打击日本经济复苏，损伤日本出口，而出口是日本经济中少数亮点之一，否则日本将可能步入10年中的第四度衰退状态。如果日本央行不干预，日元汇率将可能走向110日元。日本决策者目前在期待日本新任中央银行行长上任，但总体上日本政府对日元汇率的态度不太可能出现改变。政府希望日元走软，以维持脆弱的经济，但资金规模优势难以改变日元走势。

　　欧元区经济并未乐观

　　尽管欧元继续处于上升区间，但欧元区经济并不乐观。欧盟委员会发表报告显示，估计欧元区2002年第四季度的经济增长率在0.1%至0.4%之间，而2003年第一季度的经济增长率将在负0.1%至正0.3%之间；2002年第三季度经济增长率经修正后仍为0.3%，与上一个季度持平。欧盟统计局的报告还显示，消费和投资不振依然阻碍着欧元区12国经济的增长势头。

　　欧洲中央银行2月6日决定维持主导利率不变，但随着欧元区经济复苏势头减弱的迹象日益明显，欧洲中央银行很可能在最近一两个月内再次降低利率，以刺激欧元区的经济增长。因此，从目前欧元走势看，经济面不支持欧元依然明显，而欧元走强也十分突出，值得关注的是欧元潜在的压力与风险。

　　预计短期欧元继续有可能上升，但冲击1.10美元有一定阻力；一旦战争爆发，欧元将加快走高。日元将会继续盘整在120日元附近，这一价位是日本政策与经济层面可接受的，但战争不一定推高日元，日本经济的疲弱和干预的可能性，将有助于日元相对稳定，但全年汇率波动幅度将较大。